FAM Prämienstrategie

Basis der FAM-Prämienstrategie ist ein breit gestreutes Bondportfolio, das in der Regel aus Investmentgrade-Anleihen, „Crossover-Bonds“ (Ba-Rating) und Hochzinsanleihen besteht. Mit diesem Anleiheportfolio wird eine Grundverzinsung generiert. Die wesentliche Ertragsquelle und damit von größerer Bedeutung ist aber die Optionskomponente. So werden an der Terminbörse Eurex Put-Optionen auf Aktien und Aktienindizes verkauft. Dafür werden Optionsprämien kassiert, die den eigentlichen „Valuedriver“ der Prämienstrategie darstellen. Allerdings muss zum Kassieren der Prämie das Aktienmarkt- bzw. bei Einzelwerten das jeweilige Aktienkursrisiko eingegangen werden, denn mit dem Erwerb der Put-Option und der damit verbundenen Zahlung der Prämie, hat der Käufer das Recht erworben, dem Stillhalter das Underlying zum vorab festgelegten Preis (Basispreis oder Strikelevel) anzudienen.

Der Optionsbesitzer hat sich somit gegen größere Verluste abgesichert, während der Verkäufer der Put-Option eine Art Versicherungsfunktion übernimmt. Gewinne werden bei der Prämienstrategie immer dann erzielt, wenn der Aktienmarkt steigt, stagniert oder leicht sinkt. Im letzten Fall gilt dies solange, wie der Kurs des Basiswertes am Ausübungstag nicht um mehr als die ursprünglich vereinnahmte Prämie unter dem Strikelevel notiert. Bei stärkeren Kursrückgängen werden die Put-Optionen zwar ausgeübt und dem Stillhalter entstehen Verluste, diese fallen aufgrund der vereinnahmten Prämie sowie einer i.d.R. vorhandenen positiven Differenz zwischen dem Preis des Underlyings und dem Strikelevel beim Eingehen der Position (Out-of-the-Money Option) aber stets niedriger aus, als bei einem Direktinvestment in den Basiswert.