Während sich unternehmensspezifische Risiken bei Credit durch eine breite Verteilung der Anlagegelder auf möglichst viele Firmen aus unterschiedlichen Branchen und mit differierenden Geschäftsmodellen am Kapitalmarkt relativ einfach reduzieren und im Griff behalten lassen, stellt sich dies bei systemischen Risiken deutlich komplexer dar. Hier bedarf es weitreichender Überlegungen sowie einer konsequenten und disziplinierten Umsetzung, wie die folgenden Ausführungen zeigen. Dies vorausgesetzt sind die Ergebnisse dann allerdings sehr überzeugend.

Normalerweise äußern wir uns in unseren FAM-Quartalsberichten nicht zu politischen Themen. Diesmal machen wir – nach intensiver Diskussion im FAM-Team – eine Ausnahme. Denn wir sind von vielen unserer Kunden explizit danach gefragt worden, welche Auswirkungen der Ausgang der jüngsten US-Präsidentschaftswahlen für die Börse haben könnte. Natürlich können wir nicht in die Zukunft blicken und wollen deshalb auch ungern Prognosen abgeben. Im folgenden Artikel wird erläutert, was an den Kapitalmärkten passieren könnte, wenn der neue alte US-Präsident seine Ankündigungen in die Tat umsetzen würde und wie ein robustes Multi-Asset-Portfolio aussehen sollte.

Erstmals seit Einführung des Euro im Jahr 1999 sind die Renditen für Euro-Zinsswaps unter die Rendite deutscher Staatsanleihen gefallen.

Am 02.08 (Freitagabend) konnten wir im S&P500 Optionsmarkt bereits beobachten, dass out-of-the-money Puts mit deutlichem Aufschlag handelten. Vor allem kurze Laufzeiten waren betroffen, was den VIX-Index zwischenzeitlich auf 27,2 Punkte anstiegen lies. Bei längeren Laufzeiten blieb das Vola-Niveau insgesamt weiterhin niedrig.