Der Markt für europäische Hochzinsanleihen weist aktuell erhebliche Bewertungsanomalien auf. Die Risikoaufschläge sind viel höher, als sie fundamental betrachtet eigentlich sein dürften. Das sorgt für attraktive Chancen, deren Wahrnehmung emotional allerdings nicht ganz einfach ist
Der FAM Renten Spezial bedient sich bekanntermaßen am kompletten High Yield Buffet. Dazu zählen grundsätzlich auch nachrangige Bankanleihen, sog. AT1 Anleihen, die auch „CoCo-Bonds“ genannt werden. Bei ihnen ist nach der Verdoppelung der Credit Spreads seit Jahresbeginn in Kombination mit dem Zinsanstieg wieder richtig Speck am Knochen. Gleichzeitig wurde die Bankenbranche infolge der Finanzkrise inzwischen „de-risked“ und zeigt sich nunmehr regelrecht solide, ja fast schon langweilig, wobei „langweilig“ hier im positiven Sinne zu verstehen ist. Denn Bondholder lieben die Kombination aus hoher Rendite und einer unaufgeregten soliden Geschäftsentwicklung.
An den Ankauf von Staatsschulden durch die Notenbanken hat sich die Investorengemeinde inzwischen weitestgehend gewöhnt. Gerade Politiker, aber auch einige Wirtschaftswissenschaftler und sogar Investoren gehen nun noch einen Schritt weiter und fordern von der EZB, einen Teil der von ihr gehaltenen Staatsanleihen kurzerhand einzustampfen und die Schulden dadurch deutlich abzusenken. Baron Münchhausen wäre von dieser Idee vermutlich begeistert gewesen.